Перейти к контенту
Бачигина ирина георгиевна кабинет

Схема секьюритизации ипотеки

Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
+7 (499)  Доб. 448Москва и область +7 (812)  Доб. 773Санкт-Петербург и область
  • Для жителей Москвы и МО - +7 (499) Доб. 448
  • Санкт-Петербург и Лен. область - +7 (812) Доб. 773

Под секьюритизацией финансовых активов понимают инновационный процесс трансформации неликвидных активов в высоколиквидные ценные бумаги, что является одной из форм проявления общей тенденции увеличения роли ценных бумаг на финансовых рынках. С этой точки зрения секьюритизация финансовых активов является частью глобального процесса секьюритизации. В основе классической трактовки секьюритизации в узком смысле лежит выделение активов, отраженных на балансе, в отдельный финансовый пул для последующих транзакций. Данные операции можно охарактеризовать как секьюритизацию активов, которые находятся в центре всего процесса секьюритизации. Первоначально секьюритизация коснулась только закладных под недвижимость, а с х гг.

Российский ипотечный рынок на сегодня уже можно назвать вполне состоявшимся — устоялось законодательство, население разобралось с правилами игры и активно берет ипотеку даже в кризис. Поэтому зачастую мы даже не задумываемся, что ипотечный рынок может быть устроен как-то по-другому.

Автор: Зверев В. Одним из финансовых инструментов, позволяющих получить доступ к другим источникам финансирования является секьюритизация. В широком смысле секьюризацией можно назвать любую структурированную сделку, которая преобразовывает регулярные потоки платежей, возникающих при обслуживании любых финансовых активов в обязательства, выраженные в обращающихся ценных бумагах, обеспечением которых служат те же самые финансовые активы. Виды задолженности, которая может быть секьюритизирована, довольно многочисленны и ограничены только воображением участников и законодательной базой, в рамках которой проводится операция.

Проблемы секьюритизации финансовых активов

Создание новых технологических решений в российской экономике способствует повышению её конкурентоспособности на глобальных мировых рынках и обеспечивает условиями для поэтапного перехода на цифровую экономику, где основополагающую роль отводится технологии блокчейн. Развитие и формирование новых функций технологии блокчейн позволяет применять её в секторе финансовых услуг.

Блокчейн дает возможность полностью пересмотреть существующую структуру работы банков, ускорить документооборот и проведение расчетов, модернизировать отношения между участниками рынка ценных бумаг. Интеграция технологии на финансовом рынке с целью повышения эффективности различных процессов является актуальной задачей для финансовых институтов.

Конкурирующие финансовые институты смогут совместно использовать общее цифровое представление активов и отслеживать возникновение, исполнение и урегулирование сделок с ценными бумагами. Кроме того, смарт-контракты, записанные в блокчейне, могут автоматизировать взаимодействие между игроками, в том числе в управлении рисками и активами, в соответствии с предварительно оговоренными и закодированными условиями без необходимости привлечения центральной системы управления базами данных.

В данной статье автором рассмотрена возможность применения технологии блокчейн в одном из способов распределения рисков в хозяйственной деятельности — секьюритизации. Секьюритизация является процессом, при котором неликвидный актив или группа таких активов посредством финансового инжиниринга преобразуются в ценные бумаги, генерирующие стабильные денежные потоки.

Все этапы процесса секьюритизации, которые отражают деятельность участников от момента выдачи кредита до погашения ценных бумаг, обеспеченных этими кредитами, можно упорядочить с помощью использования смарт-контрактов в блокчейн-сети согласно специфике данного процесса. На специфику процесса секьюритизации влияет механизм ее проведения. В качестве общих механизмов секьюритизации определяются:.

В зависимости от механизма в процессе секьюритизации могут принимать разные участники, основные из них: банк — оригинатор Originator , обслуживающий агент Servicer , специально созданное лицо SPV от англ. Special Purpose Vehicle , попечитель гарант , андеррайтер, платежный агент ипотечный агент , консалтинговые компании, рейтинговые компании, инвесторы.

Рисунок 1. Схема классической секьюритизации ипотечных активов [5]. Реализация этапов механизма секьюритизации сопряжена с существенными недостатками. Основным недостатком секьюритизации является сложность организации сделки и, как следствие, ее высокая стоимость. Необходимость во многих сопроводительных документах, которые формируют большое количество организаций рейтинговые агентства, поручители, аудиторы и т.

Выплачиваемые заемщиком по кредиту денежные средства аккумулируются оригинатором для погашения ценных бумаг и выплат процентов по ним. Далее производится непосредственно погашение. Ценные бумаги, выпускаемые в процессе секьюритизации, могут быть различного вида, но для инфраструктурной сферы применяются обычно облигации.

Выпуск облигаций допускается без государственной регистрации, если эмиссия происходит с участием фондовой биржи и эмитент имеет достаточную репутацию предпринимательской деятельности. В отечественной практике уже постепенно формируется вид инфраструктурных облигаций, которые и должны обеспечить реализацию механизмов секьюритизации соответствующих объектов и систем обслуживания.

Секьюритизация представляет собой интеллектуальный процесс, в котором участники должны: аккумулировать данные, анализировать их с учетом рейтингов, вероятностей, стандартных отклонений и т.

Как из-за сложности ценных бумаг, так и в бумажном формате из них сложно четко и эффективно разъяснить эффективность кредитов, связанных с ценными бумагами.

Это обусловливает недоступность секьюритизации для малых банков и среднего бизнеса, когда существует необходимость формирования крупного пула активов для достижения экономической эффективности сделки. Множество заинтересованных сторон и регулирующие организации, в целом, должны защищать инвесторов и разрешать различные конфликты интересов, но они не всегда эффективно выполняют свои функции например, участники американского ипотечного рынка в годах.

Помимо этого, существуют проблемы, характерные для российской юрисдикции. Ввиду существовавших пробелов в нормативном правовом регулировании и крайней чувствительности к кризисным явлениям в экономике объем сделок неипотечной секьюритизации остается очень низким.

Внедрение технологии блокчейн в механизм секьюритизации повлияет на все аспекты взаимоотношения между участниками. Использование блокчейн-технологии обеспечивает безопасный способ передачи активов, она также может снизить значительную часть риска за счет транспарентности транзакций в единой базе данных. Ниже представлены проблемы в механизме секьюритизации, которые можно решить в рамках применения технологии блокчейн Таблица 1.

Таблица 1 — Решение проблем в механизме секьюритизации с помощью технологии блокчейн. Требование об удержании риска оригинатором будет закодировано в структуре ценных бумаг и автоматически выполнено.

В децентрализованном реестре информация о смене кредитного рейтинга обновляется одновременно и мгновенно у всех сторон. Низкий уровень транспарентности, что приводит к низкой уверенности инвесторов и низкому уровню ликвидности. Во-первых, для существующего механизма секьюритизации характерны проблемы с управлением базами данных.

Децентрализованная база данных, состоящая из блоков информации, содержащих в себе записи о транзакциях, вероятности дефолта, качества залога, просрочек платежа, процентных ставках, заметно ускорит и удешевит обновление и хранение данных по пулу кредитов активам. Во-вторых, в блокчейне возможно программирование реализации различных форм инструмента удержания риска оригинатором например, использование субординированного кредита. В-третьих, активы секьюритизации могут быть полностью или частично конвертированы в смарт-контракты.

Большое количество данных об уровне активов будет собрано и сделано доступным для инвесторов, организаторов, кредитных агентов и других участников процесса секьюритизации для просмотра и анализа.

При выполнении он может обеспечить непреложное доказательство того, что оценки кредита обновлены. Если пул кредитов претерпит изменения, то совокупная кредитная оценка элементов будет обновляться, и все это можно проследить до источника изменения характеристик активов в любое время всеми участниками. В-четвертых, в процессе обслуживания кредита в блокчейн-сети существует возможность отслеживать движение платежей, тем самым обеспечивается прозрачность на вторичных рынках в отношении собственности на базовые активы.

Если определенный кредит станет просроченным, в блокчейне автоматически производится процесс ликвидации залога по смарт-контракту. Смарт-контракт инициирует аукцион залога и передачу права собственности новым владельцам с соответствующей оплатой.

Никакого вмешательства третьих лиц не требуется. Это также уменьшит риск подделки и мошенничества. Смарт-контракты упростили бы и ускорили бы потоки расчетов. В-пятых, блокчейн обеспечивает прозрачность и аутентичность данных на вторичном рынке, что повышает уровень доверия среди инвесторов и тем самым влияет на уровень ликвидности ценных бумаг.

Уровень транспарентности блокчейн-сети в механизме секьюритизации должен быть соответствующий, так как финансовая информация может быть чувствительной, и только уполномоченные стороны должны иметь доступ к данным.

Таким образом, в этом случае открытый блокчейн, такой как у сети биткоина, не способ применения на рынке ценных бумаг. Применимая блокчейн-сеть должна будет обеспечить способность идентифицировать фактическое владение. Это создало бы единую запись правды и проверяемую последовательность изменений для каждого актива. Поэтому для процесса секьюритизации подходит эксклюзивный блокчейн от англ.

Эксклюзивные блокчейны формируют более контролируемую среду, по сравнению с другими видами блокчейнов. Для консенсуса в формировании блоков в эксклюзивных блокчейнах могут использоваться хорошо изученные алгоритмы с определёнными участникам. В подобных алгоритмах у каждого обработчика транзакций есть пара ключей — закрытый и открытый.

Создатели блоков известны и определяются по цифровой подписи блока. Рисунок 2 — Схема процесса секьюритизации с использованием блокчейн-технологии. Заемщик и кредитор соглашаются с условиями займа, новый электронный актив создается в блокчейне в определённый момент времени. Информация о собственниках и другие соответствующие андеррайтинговые данные, такие как подтверждающие документы или скорринговая оценка, прилагаются к кредиту.

Эта информация не может быть изменена без нового консенсуса между заемщиком и владельцем ссуды. Соответствующая информация о кредите автоматически отображается в смарт-контракте, который отвечает за обслуживание кредита. Если заемщик производит или не выполняет платежи, эта информация добавляется к данным уровня надежности кредита.

Права собственности на активы также автоматически регистрируются, неизменно и с отметкой во времени. Эмитент отбирает кредиты и объединяет их в SPV. В блокчейн записываются переводы и связанные с ним займы. Риск мошенничества становятся менее вероятным с каждым новым кредитом, связанным с индивидуальным заемщиком и со всеми изменениями в истории обслуживания. Автоматизированная часть условий транзакции, включая модель движения денежных средств, написана в виде серии смарт-контрактов, которые верифицируют и подтверждают эмитент, андеррайтер, рейтинговые агентства, поручители и другие соответствующие третьи стороны.

Этот консенсус создает единую управляющую модель для транзакции. Рейтинговые агентства и другие соответствующие заинтересованные стороны, ссылаясь на эту модель, при желании, могут использовать данные для оценки кредитного уровня вновь созданных ценных бумаг. Кроме того, новые предлагаемые юридические документы также автоматически создаются с использованием смарт-контрактов.

Соответствие нормативным требованиям в значительной степени автоматизировано, так как смарт-контракты запрограммированы на немедленное уведомление о любых возможных нарушениях. Программное обеспечение для мониторинга рейтингов помещается в блокчейн для объективных оценок в ожидаемых денежных потоках и обзоров, возникающих расхождений. Торгово-информационная платформа построена с использованием технологии блокчейн для взаимодействия элементов децентрализованного реестра, используемая для транзакций.

Она позволяет маркет-мейкерам создавать надежные вторичные рынки в секьюритизированных активах. С помощью маркет-мейкеров скорость транзакций на блокчейне близка к мгновенной, и при этом данные об имущественном владении сообщаются в реальном времени регулирующим органам. А крупные инвесторы потенциально могут напрямую торговать на этих платформах без участия брокера.

Смарт-контракты на обслуживание ценных бумаг размещаются поверх смарт-контрактов в SPV, разработанных для отдельных транзакций. Эти смарт-контракты собирают платежи по кредиту, ссылаясь на модель движения денежных средств, указанную в смарт-контракте, регулирующем SPV, и распределяют платежи бенефициарам с минимальными задержками в расчетах. Эта информация передается рейтинговым агентствам и участникам на вторичном рынке. Когда ценные бумаги создаются и торгуются, информация о бенефициарах хранится и обновляется в отдельном хранилище.

Для обеспечения конфиденциальности только соответствующие доверенные лица и регулирующие органы имеют полный доступ к этой информации.

Такие данные, как рейтинги или информация о базовых платежах, могут быть доступны всем участникам вторичного рынка. Следовательно, все действия, связанные с документами и потоками денежных средств, фиксируются и передаются: какие платежи представляются, когда и кем, где они находятся, и кто их инициатор, и следующие шаги в этом процессе. После того, как агент по сбору выполнит свои обязанности, информация передается другим участникам для обновления данных и подготовки к проведению транзакций.

Это может значительно сократить время и транзакционные издержки. Все участники имеют доступ к блокчейн-сети круглосуточно, поэтому исключаются возможные ошибки и задержки. Блокчейн обеспечивает безопасный обмен данными, хранилище документов, событий и их защиту от несанкционированного доступа.

Благодаря общей доступностью к данным, более низким затратам, повышению безопасности и более быстрым потокам платежей интерес инвесторов будет расти даже к ценным бумагам, которые ранее считались высокорисковыми ввиду низкой степени раскрытия информации. Объем торгов увеличится, волатильность снизится, а рост безопасной и стабильной секьюритизации сможет увеличить предложение на рынке капитала и снизить стоимость кредита для населения.

При возникновении кризисных явлений в экономике, обслуживающие систему организации, рейтинговые агентства, инвесторы могут оперативно принимать меры на основе проверенных данных в режиме реального времени, в то время как неизменные записи в блокчейн-сети резко сокращают риски ненадлежащей документации и мошенничества. Таким образом, в статье был рассмотрен механизм секьюритизации и выявлены проблемы его реализации.

Предложенная в статье модель децентрализованной системы процесса секьюритизации, может модернизировать процесс взаимодействия участников по поводу организации сделок, торговли на вторичном рынке, обслуживанию кредитов, ценных бумаг. Использование блокчейн-технологии позволяет сократить транзакционные издержки, стоимость сделок, ускорить документооборот и повысить уровень прозрачности процесса для его участников.

Тем самым, механизм секьюритизации становится более дешевым, устойчивым и эффективным, что положительно влияет на интерес среди инвесторов, и даёт возможность эмитентам комплексно решать задачи по распределению рисков.

Журнал позволяет авторам сохранять без каких-либо ограничений авторские права. Все авторы автоматически приобретают авторские права на свои произведения в момент их создания.

СЕКЬЮРИТИЗАЦИЯ ИПОТЕЧНЫХ КРЕДИТОВ: ПРОБЛЕМЫ И ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ

Скачать книгу -и : скачать журнал. В настоящее время практически все банки предлагают клиентам ипотечные кредиты. Ипотека имеет низкий риск невозвратности основной суммы долга, так как при данном виде кредитования в случае невыплаты заемщиком обязательств по договору банк вправе продать заложенную им недвижимость и тем самым погасить основную сумму долга, проценты за пользование денежными средствами и другие издержки, возникающие при недобросовестном исполнении обязательств заемщиком. Однако ипотечное кредитование на длительный период изымает активы банка из оборота, снижая при этом его эффективность. Для решения данной проблемы был придуман механизм, имеющий название секьюритизация. Под секьюритизацией понимают инновационный процесс трансформации неликвидных активов в высоколиквидные ценные бумаги.

Сможет ли Нацбанк возродить секьюритизацию ипотеки без ошибок

Механизм секьюритизации впервые появился более 30 лет назад в США и буквально совершил революцию в банковском и финансовом секторах. На сегодняшний день многие называют его одной из главных инноваций двадцатого столетия, давшей импульс развитию финансовых рынков. В общем виде процесс секьюритизации представляет собой процесс перевода активов в более ликвидную форму. В более узком аспекте секьюритизация может быть определена как финансовая операция, заключающаяся в трансформации низколиквидных активов в ценные бумаги, обеспеченные денежными поступлениями от исходных акти- вов, в результате которой происходит перераспределение риска между первичным владельцем активов, гарантом и инвесторами. Устоявшейся классификации секьюритизации банковских активов до сих пор не создано, но большинство авторов выделяют два ее основных вида: традиционную и синтетическую 1.

Что надо знать инвестору о секьюритизации

В современных финансовых системах все большее место уделяется процессу секьюритизации. Использование этого метода является серьезным стимулом для прогрессивного развития финансового рынка во многих развивающихся странах. В отличие от традиционных методов финансирования — акций, выпуска облигаций, привлечения депозитов и т. В последние десятилетия характер и поведение финансового посредничества претерпели значительные изменения. Как мы знаем, основной целью финансового посредничества является перераспределение существующих в экономике финансовых ресурсов, то есть этих средств от тех, у кого есть временный избыток денежных средств и предоставление тем, кто в них в настоящее время нуждается. Это позволяет им повысить эффективность их использования. И весь этот процесс организован через финансовые посреднические структуры, в том числе банки, кредитные организации, сберегательные ассоциации, страховые компании, пенсионные фонды и другие структуры финансового рынка для простоты в статье мы используем только категорию банков. Однако со временем из-за повышенного риска их деятельности регулирующие и надзорные органы как правило, центральные или национальные банки начали устанавливать новые требования нормативы к деятельности этих структур, что привело к увеличению капитальных затрат.

Секьюритизация активов как новый способ финансирования. сущность секьюритизации

Олеко Дундича, С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Всероссийского заочного финансово-экономического института. Актуальность темы исследования. Развитие банковской системы приводит к необходимости расширения и совершенствования банковских операций в целях увеличения прибыли и снижения рисков. Для максимизации банковской прибыли большое значение имеет расширение операций банков на рынке ценных бумаг. На фондовом рынке не только аккумулируются и размещаются дополнительные денежные средства, но и появляется возможность страхования банковских рисков через механизм секьюритизации.

Создание новых технологических решений в российской экономике способствует повышению её конкурентоспособности на глобальных мировых рынках и обеспечивает условиями для поэтапного перехода на цифровую экономику, где основополагающую роль отводится технологии блокчейн. Развитие и формирование новых функций технологии блокчейн позволяет применять её в секторе финансовых услуг.

Профучастники напомнили, что кризис, разразившийся в США в годах, произошел из-за недооценки системных рисков. Нацбанк приступил к разработке программы доступной ипотеки "".

5.12. Секьюритизация ипотечного кредита. Механизм создания, денежные потоки и риски СМО

.

Как устроен ипотечный рынок в разных странах мира - сходства и различия с Россией?

.

Вы точно человек?

.

.

.

ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Основы секьюритизации
Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
+7 (499)  Доб. 448Москва и область +7 (812)  Доб. 773Санкт-Петербург и область
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Комментариев: 2
  1. peoterhyho1972

    Все это обуславливает актуальность вопросов секьюритизации кредитов в России. Классическая схема секьюритизации ипотечных активов.

  2. susvretcoure1979

    Эксклюзив №2!

Добавить комментарий

Отправляя комментарий, вы даете согласие на сбор и обработку персональных данных